挪威主权财富基金首席执行官尼古拉·坦根与NextEra能源公司首席执行官约翰·凯彻姆对话，回顾这家公司如何从佛罗里达区域性公用事业企业成长为美国规模领先的多元化能源企业之一。凯彻姆表示，长期平稳的电力需求预计未来二十年将增长约六倍，动力来自人工智能数据中心、制造业回流、液化天然气终端、芯片工厂以及各领域电气化水平的提升。NextEra已同意收购服务弗吉尼亚、南卡罗来纳和北卡罗来纳州的大型公用事业公司Dominion Energy，并计划在2027年至2032年间每年投入约600亿美元建设发电设施。凯彻姆介绍了提前锁定涡轮机、变压器等设备的规模化采购安排，并称公司可在12个月内建成风电、18个月内建成光伏、15个月内建成电池储能。他还谈到小型模块化反应堆，称候选供应商已从96家缩小到三四家具备商业与技术可行性的企业，需要多方共同分担成本，才能在本世纪三十年代中期及以后实现规模化部署。

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谷歌前首席执行官埃里克·施密特与挪威主权财富基金首席执行官尼古拉·坦根展开对话，回顾了自己从IBM大型机时代、个人电脑、互联网、社交媒体到人工智能时代的从业历程，认为当前这一轮技术浪潮建立在计算能力和芯片制程等基础性突破之上。他表示人工智能领军企业之间的竞争十分激烈，并提到Anthropic营收增长迅速，预计模型迭代周期将持续缩短，智能体与机器人将重塑企业的组织与运营方式。施密特估计通用人工智能可能还需五到十年，提到近期多个长期悬而未决的数学难题取得进展，并指出软件、数学和生物学是推进最快的领域。他还谈到欧洲的创新环境、开放与闭源模型策略各自的价值，以及为儿童使用人工智能和社交媒体设置保护措施的必要性。

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挪威主权财富基金首席执行官尼古拉·唐根欢迎Match Group首席执行官斯宾塞·拉斯科夫，Match Group旗下拥有Tinder、Hinge以及约十几款其他交友应用，唐根提到如今40%的情侣通过网络相识。拉斯科夫介绍，Match使用名为RexALGO的推荐算法，近期将全部卡片合并为单一队列的调整提升了推荐质量，衡量指标包括配对、聊天和互动，实时推荐预计将在年底前实现。他表示Tinder拥有数十亿次配对的近乎无限的数据，推荐算法团队约40人，公司正在测试一项利用人工智能为个人资料评分并给出推荐的功能。他形容理想的个人资料是完整的，拥有七张以上照片、丰富内容和已作答的提示问题，并提到养狗对资料有帮助，养猫帮助较小。他说Tinder约60%的用户和Hinge约60%的用户是18至28岁的Z世代，典型用户年龄约25岁，Tinder是166个国家排名第一的交友应用。

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过度使用人工智能据说会导致大脑退化与心算能力下降，而约翰·阿米蒂奇被描述为对讲述者职业发展最重要的人。阿米蒂奇说好公司与好投资之间有区别，而没有合适管理层的护城河会导致毁灭。他以波音在前任首席执行官时期以及罗尔斯·罗伊斯在新首席执行官之前为例，说罗尔斯·罗伊斯拥有护城河但当时是一个燃烧的平台。他说一家公司的理论价值是其未来现金流的价值，而资本配置很重要。他将伯克希尔·哈撒韦的转变归因于资本配置与文化，并提到英特尔因不敢创新而在很长一段时间内迷失方向。讲述者将自己的投资风格描述为投资于那些即使股市关闭他也不会感到担心的公司，他在下行方面有估值保护，并且管理层务实。他说市场处于高位，美国债券收益率已经走高，有两场战争，油价上涨，市场古怪而奇特。他说如果没有人工智能驱动的增长刺激和强劲的美国盈利，世界将会处于不同的境地。他讨论了为空中客车、再保险公司和英伟达建模，指出英伟达面临影响其物料清单的内存成本上涨，并拥有75%的毛利率。他说利润表上的增量利润率，即边际利润率，是一个关键焦点，而相对于较低报告利润率的极高增量利润率，当销售超出或低于预期时，可能导致大幅利润超预期或大幅利润损失。他说他不雇用数据科学家，也不倾向于投资依赖最新渠道检查的公司，但现在有一些数据科学家和技术专家帮助将人工智能作为其投资流程的工具。他指出了人工智能的两个风险：太多人问同样的问题可能会得到同样的答案，以及过度使用人工智能可能会导致大脑退化。他说市场比他年轻时高效得多，人工智能将使市场更高效并加快速度。他说超额收益肯定更难获得，如今可以通过高度集中于单一股票和主题来获得。他说他们持有约40只股票，最大持仓往往在八到六只，他们拥有英伟达、安费诺、阿斯麦和两家超大规模企业。他解释了为什么他从主要管理对冲基金转向成为更大的只做多投资者，并描述了他对全球金融危机后的看法，即投资者会变得过于保守，无法为客户最大化回报。他解释了为什么做空如此困难，理由是许多股票随时间上涨，而低利率使一切浮升。他说他在摩根格伦费尔很幸运，为迈克·多布森工作，后者帮了他很多，他管理六年期基金六年，每年跑赢指数10%，在其期间在85只基金中排名第一。他解释了为什么称埃奇顿为仁慈的专制，并说两个人必须热爱一个头寸，它才会很大，如果他不热爱它，它就不会很大。他说他生活中喜欢的一件新事是赞助出版好书，一本关于华兹华斯手稿的新书即将出版。他给年轻人建议，包括学习你喜欢的东西，学习商业毫无意义，并建议如果你密切关注，几乎一切都比你想象的更有趣。他说在生活和事业中取得成功需要运气、热情、动力、一点点智慧，以及在个人生活中快乐。他回忆在投资KKR且股票表现非常好之后，遇到了经营KKR的斯科特·纳托尔，斯科特·纳托尔告诉讲述者要娶得好。讲述者说他已经娶得好，个人生活快乐对工作做得好很重要。

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本期节目中，地平线创始人余凯介绍了公司为机器人和自动驾驶汽车打造计算平台的思路，其芯片可运行从摄像头感知到轨迹规划与控制的软件。他表示，地平线芯片大约装配在中国每三辆汽车中的一辆，客户包括比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城、大众、丰田和铃木。余凯谈到对机器人统一计算平台的长期愿景，并将其类比为个人电脑时代的Windows与英特尔，以及移动时代的ARM与安卓。他介绍了大致的时间规划，即2028年前后实现双手离开方向盘，2030年前后实现双眼离开路面，2035年前后实现完全无需关注路况。对话还涉及中国丰富的供应链、快速发展的汽车市场，以及全球企业与中国企业合作共赢的前景。

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特斯拉在Model 3现金流低于预期时一度面临资金紧张，随后通过回归手工生产渡过难关，在工厂外的帐篷里以人工方式造车，从每周100辆提升到500辆，之后才重建了符合实际的自动化产线。曾担任特斯拉总裁、直接向马斯克汇报三年，后来又出任Lyft首席运营官的约翰·麦克尼尔，在访谈中介绍了记录特斯拉与SpaceX方法论的著作。他梳理出一套循序渐进的思路：质疑每一项要求，删除客户不买单的环节，先手工跑通简化后的流程，再加快循环速度，最后才引入自动化。他提到特斯拉曾把毛利率目标定在30%左右，约为行业平均水平的三倍，而丰田对现金周转速度的重视使其在营运资金上更具优势。他还表示，中国非常善于学习全球最佳实践，从高强度工作节奏起步，转向流程打磨，再推进自动化，建厂速度不到欧洲或北美通常所需时间的一半。

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约翰迪尔首席执行官约翰·梅在访谈中介绍了公司向农业科技领军企业的转型，重点展示了人工智能精准农业技术如何大幅减少化肥和除草剂的使用量。他谈到公司正从传统设备销售转向按亩计费或软件订阅等灵活模式，并计划在2030年前实现美国玉米生产系统的全面无人化作业。梅还回应了全球农产品贸易格局变化、农机数据应用以及企业文化从机械工程向软件开发转型等话题。他个人分享了自己在缅因州的成长经历，并鼓励年轻人勇于接受不同岗位和地区的挑战，以拓宽视野。

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丹麦能源巨头沃旭能源的首席执行官马斯·厄博在访谈中回顾了公司在美国一个已完成80%的海上风电项目突然收到停工令的经历，并随后对美国政府提起了诉讼。他详细讲述了公司从化石能源向海上风电全球领导者的转型历程，以及近年来因利率上升和供应链成本增加所面临的行业调整。厄博还谈到了公司已决定退出浮式风电和欧洲陆上风电业务，并专注于固定式海上风电。他强调了欧洲供应链在过去三年140亿欧元的投资，以及公司在全球除中国以外的市场领先地位。在个人层面，他分享了关于家庭、网球梦想和领导力的感悟，并建议年轻人要找到自己的目标并努力奋斗。

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演讲者开场询问观众中有多少人为危机准备了密封水源，并强调心理准备的重要性。他指出2026年被称为全面防御年，同时也是挪威石油基金首次注资30周年。该基金目前覆盖国家预算的25%，用于医院、学校和基础设施，并规定每年最多动用基金价值的3%。他引用西班牙、英国和阿根廷的历史案例，说明巨额财富往往难以长久维持。他还提到荷兰病和柏林墙倒塌后开启的超全球化时代，这些都对石油基金的增长起到了推动作用。演讲者警告说，基金可能面临重大下跌，并引用大萧条时期的历史，与当今AI驱动的市场和潜在贸易紧张局势进行类比。

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挪威主权财富基金（石油基金）迎来成立30周年，目前规模已达20万亿克朗，持有全球所有上市公司超过1%的股份。节目专访了基金首任掌门人克努特·谢尔，他回顾了从零开始搭建组织架构的历程，并强调挪威长期稳定的石油政策是基金成功的基石。现任CEO尼古拉·坦根与多位年轻员工也在节目中亮相，讨论了人工智能在基金管理中的应用，以及面对未来不确定性时，保持人才优势和技术领先的重要性。坦根提醒，基金并非永恒的保障，挪威的财富最终来源于持续的生产力、创新和勤奋工作，而非账面数字。节目还探讨了基金投资高度集中于少数科技巨头所带来的结构性变化，以及如何通过透明度和严格管理来维护公众信任。

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美国和以色列对伊朗发动了空袭，导致油价大幅飙升，国际能源署称这是有史以来最严重的石油供应危机。随着数据中心数量激增给电网带来压力，数百万美国人可能在今年冬天面临断电。金融市场方面，韩国综合指数在过去12个月上涨了200%，科技巨头上市潮仍在继续。挪威主权财富基金公布了史上最强劲的上半年业绩，基金价值达到创纪录的226830亿克朗，主要得益于科技和人工智能相关股票的推动。基金管理层讨论了集中度风险、股东权利、气候参与以及压力情景下基金价值可能下跌40%的可能性，并回答了关于SpaceX、可再生能源基础设施和地域多元化的问题。

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挪威主权财富基金CEO邀请诺贝尔奖得主探讨长寿科学。嘉宾指出衰老源于分子损伤的累积，虽然物理定律并未设定人类寿命上限，但活过120岁仍极不现实。细胞重编程技术能在动物身上逆转细胞年龄，但应用于人类面临重大安全挑战。讨论提到亿万富翁正大举投资长寿研究，部分机构如Altos Labs官方宣称目标是延长健康寿命而非生命。嘉宾对激进延长寿命持怀疑态度，并警告先进疗法若分配不均可能加剧社会不平等。

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挪威主权财富基金CEO Nicolai Tangen与加拿大养老金计划投资公司CEO John Graham进行对话，探讨该基金的历史、架构与投资理念。John Graham介绍，CPP Investments管理着约8000亿加元的资产，服务于加拿大全体劳动者的强制性退休计划。他阐述了基金的整体投资组合方法，聚焦于风险水平、资产类别多元化及证券选择三大决策。Graham指出，该基金从未投资加密货币，并对私募股权保持建设性看法，尽管近期面临挑战。他还谈到在中国的投资布局，表示随着其他部分资产增长，中国敞口有所下降，但强调长期投资者有必要在全球第二大经济体保持合理配置。

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挪威主权财富基金CEO与全球建材巨头霍尔希姆CEO进行深度对话。霍尔希姆正通过创新与可持续发展推动行业转型，其环保产品已占销售额三分之一以上。公司近期剥离北美业务，专注全球40个最具吸引力市场。企业正利用人工智能提升运营效率，并承诺2050年实现净零排放。CEO强调以目标、人才和绩效为核心的企业文化，主张专注可控因素、消除自满情绪。

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Snowflake CEO Shridhar Ramaswamy discusses the company's data platform business, its separation of compute and storage model, and the impact of AI on software development. He explains how Snowflake serves nearly half of Global 2000 companies outside China, and why AI coding agents represent a major shift in the industry. Ramaswamy also shares his views on GDPR, quantum computing, and his personal journey from a lower-middle-class upbringing in Tamil Nadu to leading a major tech company.

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Snowflake首席执行官斯里达尔·拉马斯瓦米详解公司云数据平台如何服务全球2000强企业半数客户，通过分离存储与计算实现灵活使用。他将AI编码代理视为最大竞争对手，认为其正彻底改变软件开发方式，让编程更易上手。拉马斯瓦米还分享了自己在印度泰米尔纳德邦的成长经历，强调勤奋、适应力和韧性是成功的关键。

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挪威前首相兼北约前秘书长延斯·斯托尔滕贝格回顾了挪威主权财富基金从零到2万亿美元的历程，阐述了储蓄全部石油收入、仅支出预期实际回报以及投资股票三大关键决策。他解释了暂停伦理委员会的原因，指出原有准则导致基金无法投资洛克希德·马丁和波音等关键防务公司。斯托尔滕贝格还讨论了基金对大型科技公司的依赖、地缘政治碎片化的风险，以及挪威在人工智能应用方面的进展。

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国际能源署署长法提赫·比罗尔发出严厉警告，称当前中东危机造成了史上最严重的全球能源安全威胁，其破坏性超过1973年和1979年石油危机的总和。冲突已导致石油和天然气供应巨大损失，预计四月情况将比三月更糟。比罗尔强调，尽管紧急库存释放和需求侧措施能暂时缓解痛苦，但根本解决方案是重新开放霍尔木兹海峡。他还讨论了能源领域的长期结构性转变，包括电气化加速、核电复兴，以及人工智能发展与廉价电力之间的关键联系。

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挪威体育心理学教授安妮·马特·彭斯加德分析了挪威破纪录的冬奥会表现。她将成功归因于1988年卡尔加里冬奥会失利后启动的长期系统性改革，包括建立了顶尖体育中心作为专业知识共享的核心平台。独特的挪威青少年体育"模式"被强调为关键基础，该模式避免对12岁以下儿童进行排名和颁奖，以培养兴趣和长期参与性。对话深入探讨了用于精英运动员的心理训练技巧，强调专注力、心理安全感和"即使缺乏信心也要行动"的理念。彭斯加德还将其与商业领域进行类比，倡导广泛的技能、心理安全的环境以及庆祝成功。

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挪威银行投资管理公司（NBIM）举办了首次人工智能研讨会，详细介绍了其全面的转型历程。转型基础建立在三个关键步骤之上：将运营内包、将所有IT基础设施迁移至公共云，以及建立现代化数据仓库。这为成功的人工智能战略奠定了基础，该战略由实现20%效率提升的领导层指令推动。该组织实施了强制性技能提升计划、大使网络，并将人工智能融入所有活动。一个负责任的人工智能框架确保了合规和道德使用。会上展示了十个具体应用案例，证明了人工智能对该基金核心职能的广泛影响。

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AI估值压力测试揭示连锁风险：基金或损6500亿，科技股首当其冲，历史数据预警市场脆弱性

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瑞士再保险首席执行官安德里亚斯·伯格阐释了再保险公司作为"保险公司的保险公司"的角色，提供财务保护和全球风险分散。他详细介绍了三大业务板块：财产与意外险、企业解决方案以及寿险与健康险，强调了它们互不关联的特性如何稳定公司业绩。伯格探讨了自然灾害损失的大幅上升，主要归因于人口增长和资产在风险区域的积累，气候变化是加剧因素。他重点介绍了瑞士再保险利用数据平台和人工智能进行风险建模、预防和缓解的措施，同时也谈及了网络风险和人工智能责任等新兴风险领域的挑战。

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Zalando联合创始人兼联合首席执行官罗伯特·根茨回顾了公司2008年金融危机期间从销售人字拖起步的非凡历程，以及迅速成长为欧洲领先在线时尚平台的故事。他阐述了公司目前专注于人工智能驱动的创新，如尺码预测和趋势发现。同时，他分享了对打造“欧洲梦”以培育创业精神、参与全球竞争的看法，并回应了退货、可持续性以及超低价竞争对手等挑战。

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